Air France KLM og hotellkonsernet Accor må betale høyere finanskostnader til obligasjonseiere etter at konsernene ikke nådde definerte klimamål knyttet til såkalte «sustainability linked bonds». For Air France KLM er konsekvensen både en innløsningspremie på en obligasjon med forfall i 2026 og en rentetrinn opp på en senere forfallsdato, mens Accors obligasjon får høyere kupongrente som følge av manglende måloppnåelse, ifølge omtale i internasjonale finans og reiselivsmedier.
Hva slags obligasjoner er dette
«Sustainability linked bonds» er ikke øremerket bestemte grønne investeringer, men knytter lånebetingelser til at selskapet når konkrete bærekraftsmål innen en gitt dato. Dersom målene ikke nås, slår en forhåndsdefinert økonomisk mekanisme inn, typisk gjennom høyere rente, en engangspremie ved innløsning eller begge deler.
I praksis betyr det at investorer får bedre betalt dersom selskapet ikke leverer på målene, mens selskapet får en direkte, målbar merkostnad på finansiering.
Air France KLM bekrefter i resultatpresentasjon at målet ikke ble nådd
I konsernets helårskommunikasjon for 2025 opplyser Air France KLM at konsernet ikke har nådd målet om å redusere utslippsintensiteten fra flydrivstoff med 10 prosent innen 2025 målt mot 2019, slik det er definert i obligasjonsvilkårene for konsernets sustainability linked bonds utstedt i januar 2023.
Selskapet peker samtidig på flere forhold som skal ha påvirket utviklingen, blant annet forsinkelser i flåtefornyelsen knyttet til leverandørkjeder, motorutfordringer på deler av flåten, og lengre flytider på enkelte ruter som følge av geopolitisk situasjon.
Dette er en økonomisk konsekvens som er kontraktsfestet i obligasjonsvilkårene, ikke en reguleringsbot.
Accor: mål knyttet til utslipp i scope 1 og 2 og scope 3
Accors sustainability linked bond er knyttet til utslippskutt i både scope 1 og 2 og scope 3**, med mål satt mot 2019 som basisår. Accor beskriver selv at obligasjonen er indeksert til mål om 25,2 prosent reduksjon i scope 1 og 2 og 15 prosent reduksjon i scope 3 innen 2025.
I konsernets noter til regnskapet for 2024 skrev Accor at konsernet, basert på daværende utvikling, vurderte at det ikke ville klare å nå målene for 2025, og estimerte at renteeffekten ville innebære en økning på om lag 3 millioner euro.
Flere medier har nå omtalt at målmissen utløser et rentetrinn opp på 0,25 prosentpoeng på Accors obligasjon for de siste årene frem mot forfall i 2028, og at manglende måloppnåelse gjelder både scope 1 og 2 og scope 3.
Verd å følge videre
For Accor vil mer detaljert dokumentasjon normalt komme i den mer omfattende rapporteringen som følger årsrapport og verifiserte bærekraftdata. For Air France KLM er målmissen allerede beskrevet i selskapets helårskommunikasjon, inkludert beregnet kostnadseffekt og begrunnelse.
Kilder i markedet peker på at 2025 er et viktig år for mange «sustainability linked bonds » fordi flere lån hadde første observasjonsdato nettopp ved utgangen av 2025, noe som kan gi flere tilsvarende tilfeller på tvers av sektorer i tiden fremover.
Kilder
Business Travel News Europe, Air France KLM and Accor to pay bond penalties after missing climate goals, februar 2026
Air France KLM, Full year 2025, februar 2026
Accor, Debt and rating, februar 2026
Accor, Consolidated financial statements and notes December 31, 2024, mars 2025
Yahoo Finance, Air France KLM, Accor face bond penalties after missing emissions targets, februar 2026
**Scope 1, 2 og 3 er tre kategorier for å dele inn et selskaps klimagassutslipp etter hvor de oppstår i verdikjeden.
-
Scope 1: Direkte utslipp fra kilder virksomheten selv eier eller kontrollerer, for eksempel drivstoff som brennes i egne kjøretøy, kjeler eller fly.
-
Scope 2: Indirekte utslipp fra produksjonen av innkjøpt energi, typisk strøm, fjernvarme eller kjøling som virksomheten bruker, men ikke produserer selv.
-
Scope 3: Andre indirekte utslipp i hele verdikjeden, både «oppstrøms» (for eksempel produksjon og transport av innkjøpte varer og tjenester) og «nedstrøms» (for eksempel bruk av og avhending av selskapets produkter og tjenester).